در مجمع اخیر، مجموعه‌های وابسته به گروه سرمایه‌گذاری اهداف موفق به کسب سه کرسی از مجموع پنج کرسی هیأت‌مدیره «فارس» شدند؛ در حالی که یک کرسی به تاپیکو و یک کرسی نیز به نماینده سهام عدالت اختصاص یافت.
ادعای جابه‌جایی ۳.۷۱ درصد فارس و ۱۳.۵ درصد تابان
در همین شرایط، احمد جانجان، کارشناس بازار سرمایه، در مطلبی در شبکه اجتماعی ایکس، از توافقی میان مجموعه‌های مرتبط با صندوق بازنشستگی صنعت نفت و ساتا خبر داده است.
بر اساس این ادعا، حدود ۳.۷۱ درصد از سهام «فارس» در مقابل حدود ۱۳.۵ درصد از سهام «تابان» قرار گرفته و ارزش این جابه‌جایی حدود ۱۲۰ همت عنوان شده است.
با این حال، اصل این ادعا و جزئیات حقوقی و مالی آن تاکنون نیازمند شفاف‌سازی رسمی از سوی طرف‌های ذی‌ربط است و نمی‌توان رقم ۱۲۰ همت را بدون ارائه مستندات، ارزش قطعی معامله تلقی کرد.
اختلاف میان ارزش بازار و رقم ۱۲۰ همت
یکی از محورهای اصلی بحث، مقایسه ارزش اعلام‌شده با ارزش بازار دو شرکت در مقطع مورد اشاره است.
بر اساس ارقام منتشرشده، ارزش بازار «فارس» حدود ۱۵۶۰ همت و ارزش بازار «تابان» حدود ۵۷۸ همت در نظر گرفته شده است. با این مبنا، ارزش تقریبی ۳.۷۱ درصد «فارس» حدود ۵۸ همت و ارزش ۱۳.۵ درصد «تابان» حدود ۷۸ همت خواهد بود.
| دارایی | درصد سهام | ارزش تقریبی بر مبنای ارزش بازار |
|---|---|---|
| هلدینگ خلیج فارس («فارس») | ۳.۷۱٪ | حدود ۵۸ همت |
| «تابان» | ۱۳.۵٪ | حدود ۷۸ همت |
| رقم مطرح‌شده برای جابه‌جایی | — | حدود ۱۲۰ همت |
این مقایسه نشان می‌دهد رقم ۱۲۰ همت با ارزش محاسبه‌شده بر مبنای قیمت بازار دو بلوک، تطابق مستقیمی ندارد. البته مشخص نیست رقم ۱۲۰ همت دقیقاً به ارزش کدام بخش از توافق یا مجموع ارزش‌های مورد اشاره مربوط می‌شود.
آیا ارزش‌گذاری خارج از قیمت تابلو انجام شده است؟
اختلاف میان ارزش بازار و رقم مطرح‌شده لزوماً به معنای نادرستی یا غیرمنصفانه بودن یک معامله نیست؛ زیرا در معاملات عمده سهام ممکن است عواملی فراتر از قیمت روز بازار در ارزش‌گذاری لحاظ شود.
از جمله این عوامل می‌توان به ارزش خالص دارایی‌ها (NAV)، ارزش دارایی‌های غیربورسی، شرایط بلوک، حقوق رأی، حق کنترل، ارزش مدیریتی، بدهی‌ها و نظر کارشناسی مستقل اشاره کرد.
بنابراین پرسش اصلی، نه تأیید یا رد یک طرف معامله، بلکه روشن شدن مبنای محاسبه ارزش دو بلوک سهام است.
ابهام‌های اصلی درباره جابه‌جایی سهام
در صورت صحت ادعای مطرح‌شده، برای روشن شدن ابعاد این موضوع می‌توان درباره چند محور توضیح خواست:
- طرف‌های حقوقی خریدار و فروشنده هر یک از بلوک‌ها چه اشخاصی بوده‌اند؟
- مبنای ارزش‌گذاری سهام «فارس» و «تابان» چه بوده است؟
- آیا ارزش‌گذاری توسط کارشناسان مستقل انجام شده است؟
- تاریخ مبنای تعیین ارزش دارایی‌ها چه زمانی بوده است؟
- آیا برای حقوق مدیریتی، کنترلی یا رأی، ارزش اضافی در نظر گرفته شده است؟
- رقم ۱۲۰ همت مربوط به کل توافق بوده یا صرفاً یکی از بخش‌های آن؟
- آیا فرآیند معامله و ارزش‌گذاری به تأیید ارکان و مراجع قانونی مربوط رسیده است؟
چرا شفاف‌سازی درباره ارزش‌گذاری اهمیت دارد؟
«فارس» یکی از مهم‌ترین شرکت‌های بازار سرمایه و از بزرگ‌ترین مجموعه‌های فعال در صنعت پتروشیمی کشور است. به همین دلیل، هرگونه جابه‌جایی قابل توجه سهام این شرکت می‌تواند از منظر سهامداران و بازار سرمایه مورد توجه قرار گیرد.
در چنین شرایطی، انتشار مستندات مربوط به طرفین معامله، روش ارزش‌گذاری، تاریخ کارشناسی و مبنای تعیین رقم ۱۲۰ همت می‌تواند تصویر روشن‌تری از موضوع ارائه کند.
پرسش اصلی؛ ۱۲۰ همت چگونه محاسبه شده است؟
آنچه در حال حاضر می‌توان با اتکا به گزارش‌های منتشرشده گفت، این است که ادعایی درباره جابه‌جایی ۳.۷۱ درصد سهام «فارس» در برابر ۱۳.۵ درصد سهام «تابان» با ارزش حدود ۱۲۰ همت مطرح شده است؛ اما جزئیات و مستندات رسمی این ادعا نیازمند شفاف‌سازی است.
بنابراین، پرسش محوری برای سهامداران و فعالان بازار سرمایه این است که مبنای تعیین ارزش این جابه‌جایی چه بوده و رقم ۱۲۰ همت دقیقاً بر اساس چه محاسباتی به دست آمده است؟
انتشار جزئیات رسمی ارزش‌گذاری می‌تواند به روشن شدن ابعاد این ادعا و کاهش ابهامات موجود درباره جابه‌جایی سهام «فارس» و «تابان» کمک کند.
ارسال دیدگاه