به گزارش پتروقلم، برآوردهای منتشرشده از وضعیت سهامداری پتروشیمی پردیس، پتروشیمی شیراز و پتروشیمی کرمانشاه نشان می‌دهد واگذاری بخشی از سهام هلدینگ خلیج فارس می‌تواند سود سرمایه‌گذاری قابل توجهی برای این سه شرکت به همراه داشته باشد. بر اساس محاسبات موجود، مجموع سود احتمالی این واگذاری به حدود ۵۹.۹ همت می‌رسد؛ رقمی که در صورت تحقق، می‌تواند در گزارش‌های مالی شرکت‌های مذکور اثرگذار باشد.
با این حال، باید توجه داشت که ارقام مطرح‌شده هنوز به معنای شناسایی سود قطعی نیستند و تحقق آن‌ها به انجام معامله، قیمت نهایی فروش و ثبت حسابداری درآمد حاصل از واگذاری بستگی دارد.
جزئیات عرضه بلوک ۳.۷۱ درصدی هلدینگ خلیج فارس
طبق اطلاعیه عرضه، قرار است ۳.۷۱ درصد از سهام شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس با نماد «فارس» روز سه‌شنبه ۲۶ آبان ۱۴۰۵ در بورس عرضه شود.
حجم این بلوک بیش از ۴۶.۳ میلیارد سهم اعلام شده که با قیمت پایه ۲۵ هزار و ۳۴۰ ریال برای هر سهم و ارزش پایه حدود ۱۱۷.۵ همت، به‌صورت یکجا و نقدی عرضه خواهد شد.
پتروشیمی پردیس نیز به وکالت از خود و دو شرکت پتروشیمی شیراز و صنایع پتروشیمی کرمانشاه، به‌عنوان عرضه‌کننده این بلوک معرفی شده است.
سود احتمالی ۶۰ همتی؛ سهم هر پتروشیمی چقدر است؟
مقایسه بهای تمام‌شده تاریخی سهام فارس در پرتفوی سه شرکت با ارزش برآوردی این دارایی‌ها، از امکان شناسایی نزدیک به ۶۰ همت سود سرمایه‌گذاری حکایت دارد.
بر اساس ارقام منتشرشده، بیشترین سهم از سود احتمالی مربوط به پتروشیمی پردیس است. پس از آن، پتروشیمی شیراز و پتروشیمی کرمانشاه در جایگاه‌های بعدی قرار می‌گیرند.
جدول زیر جزئیات برآورد مالی این واگذاری را نشان می‌دهد:
| شرکت | بهای تمام‌شده سهام | ارزش برآوردی | سود احتمالی |
|---|---|---|---|
| پتروشیمی پردیس (شپدیس) | ۳۳.۶ همت | ۶۸.۸ همت | ۳۵ همت |
| پتروشیمی شیراز | ۱۷.۵ همت | ۳۵.۸ همت | ۱۸.۳ همت |
| پتروشیمی کرمانشاه (کرماشا) | ۶.۳ همت | ۱۲.۹ همت | ۶.۶ همت |
| مجموع | ۵۷.۴ همت | ۱۱۷.۵ همت | ۵۹.۹ همت |
این ارقام بر مبنای ارزش‌گذاری اعلام‌شده محاسبه شده‌اند و تا زمان انجام معامله و انتشار اطلاعات قطعی، باید به‌عنوان سود بالقوه در نظر گرفته شوند.
شپدیس؛ بیشترین منفعت احتمالی از فروش سهام فارس
پتروشیمی پردیس با برآورد ۳۵ همت سود سرمایه‌گذاری، بزرگ‌ترین منتفع احتمالی از واگذاری بلوک فارس خواهد بود.
بهای تمام‌شده سهام فارس در پرتفوی این شرکت حدود ۳۳.۶ همت اعلام شده، در حالی که ارزش برآوردی آن به ۶۸.۸ همت می‌رسد. اختلاف این دو رقم، سود احتمالی ۳۵ همتی را نشان می‌دهد.
اهمیت این رقم زمانی بیشتر مشخص می‌شود که آن را با سود خالص حدود ۷۰ همتی پیش‌بینی‌شده برای شپدیس در سال مالی ۱۴۰۵ مقایسه کنیم. به این ترتیب، سود احتمالی واگذاری سهام فارس می‌تواند معادل بخش قابل توجهی از سود سالانه این شرکت باشد.
البته سود حاصل از فروش سرمایه‌گذاری با درآمد عملیاتی ناشی از تولید و فروش اوره تفاوت دارد. بنابراین، ارزیابی وضعیت بنیادی شپدیس همچنان نیازمند بررسی مستقل میزان تولید، فروش، نرخ خوراک و حاشیه سود عملیاتی است.
پتروشیمی شیراز؛ سود ۱۸.۳ همتی در صورت نهایی شدن واگذاری
پتروشیمی شیراز نیز از محل واگذاری سهام فارس می‌تواند سود سرمایه‌گذاری قابل توجهی شناسایی کند.
بر اساس برآوردهای منتشرشده، بهای تمام‌شده این دارایی در پرتفوی شیراز حدود ۱۷.۵ همت است و ارزش برآوردی آن به ۳۵.۸ همت می‌رسد. بر این اساس، سود بالقوه شرکت از این محل حدود ۱۸.۳ همت برآورد شده است.
در مقایسه با سود خالص حدود ۲۲ همتی پیش‌بینی‌شده برای پتروشیمی شیراز در سال ۱۴۰۵، این رقم از اهمیت مالی بالایی برخوردار است.
با این وجود، شناسایی چنین سودی به انجام قطعی معامله، قیمت فروش و نحوه انعکاس آن در صورت‌های مالی بستگی دارد. از این رو، نباید سود احتمالی واگذاری را با سود عملیاتی و تکرارپذیر شرکت یکسان دانست.
کرماشا؛ شناسایی سود احتمالی ۶.۶ همتی
پتروشیمی کرمانشاه نیز در صورت نهایی شدن عرضه بلوک فارس، می‌تواند از محل فروش سرمایه‌گذاری خود منتفع شود.
بهای تمام‌شده سهام فارس در پرتفوی کرماشا حدود ۶.۳ همت اعلام شده و ارزش برآوردی آن به ۱۲.۹ همت می‌رسد. بر این اساس، اختلاف ارزش دارایی و بهای تمام‌شده، سود بالقوه‌ای معادل ۶.۶ همت ایجاد می‌کند.
تحقق این رقم می‌تواند بر سود گزارش‌شده کرماشا اثرگذار باشد؛ اما برای بررسی کیفیت سودآوری شرکت، لازم است درآمد ناشی از واگذاری دارایی از عملکرد اصلی شرکت در حوزه تولید و فروش محصولات اوره‌ای تفکیک شود.
ماجرای معامله فارس و تابان به کجا رسید؟
یکی از موضوعات مطرح‌شده در گمانه‌زنی‌های بازار سرمایه، احتمال جابه‌جایی سهام هلدینگ خلیج فارس با بلوک شرکت تابان بوده است.
با این حال، آنچه در اطلاعیه رسمی عرضه اعلام شده، فروش نقدی بلوک ۳.۷۱ درصدی فارس با قیمت پایه مشخص است. بنابراین، تا زمانی که اسناد رسمی و نتیجه نهایی معامله منتشر نشده، نمی‌توان توافق تهاتری یا جابه‌جایی قطعی سهام میان طرفین را تأییدشده تلقی کرد.
از سوی دیگر، موضوع ارزش‌گذاری بلوک‌های مورد بحث و مطرح شدن ارقامی در محدوده ۱۲۰ همت نیز مورد توجه فعالان بازار قرار گرفته است.
در این میان باید میان ارزش تابلویی سهام، قیمت پایه عرضه و ارزش‌گذاری توافقی تفاوت قائل شد. این سه مفهوم لزوماً یکسان نیستند و مقایسه آن‌ها بدون اطلاع از روش ارزش‌گذاری، شرایط معامله و حقوق مرتبط با بلوک سهام می‌تواند تصویر دقیقی از ارزش واقعی معامله ارائه نکند.
واگذاری سهام فارس چه اثری بر پارسان و وغدیر دارد؟
اهمیت این واگذاری تنها به سه شرکت شپدیس، شیراز و کرماشا محدود نمی‌شود؛ چراکه ساختار سهامداری این شرکت‌ها با گروه گسترش نفت و گاز پارسیان و در ادامه با گروه سرمایه‌گذاری غدیر ارتباط دارد.
در صورت نهایی شدن معامله و شناسایی سود در صورت‌های مالی شرکت‌های فروشنده، بخشی از آثار مالی آن می‌تواند در گزارش‌های تلفیقی سهامداران عمده نیز منعکس شود.
با این حال، انتقال اثر سود به شرکت‌های مادر به عواملی مانند درصد مالکیت، نحوه تهیه صورت‌های مالی، زمان شناسایی درآمد، هزینه‌های مرتبط و تصمیم مجامع درباره تقسیم سود بستگی دارد.
بنابراین، نمی‌توان سود احتمالی ۵۹.۹ همتی سه شرکت را به‌صورت مستقیم و با همان میزان، سود قطعی پارسان یا وغدیر در نظر گرفت.
سهامداران پیش از تصمیم‌گیری چه نکاتی را دنبال کنند؟
برآورد نزدیک به ۶۰ همت سود سرمایه‌گذاری می‌تواند توجه بازار را به سه نماد شپدیس، شیراز و کرماشا افزایش دهد؛ اما برای ارزیابی اثر واقعی این رویداد، صرفاً توجه به رقم سود احتمالی کافی نیست.
سهامداران باید چند موضوع کلیدی را در روزهای آینده دنبال کنند:
-
انجام یا عدم انجام عرضه بلوک ۳.۷۱ درصدی فارس در تاریخ ۲۶ آبان ۱۴۰۵
-
مشخص شدن خریدار نهایی و قیمت قطعی معامله
-
میزان سهام واگذارشده از سوی هر یک از سه شرکت
-
زمان شناسایی سود در صورت‌های مالی شپدیس، شیراز و کرماشا
-
نحوه استفاده از منابع نقدی حاصل از فروش سهام
-
وضعیت تولید، فروش، نرخ خوراک و سود عملیاتی شرکت‌های اوره‌ساز
جمع‌بندی؛ ۶۰ همت سود احتمالی یا یک معامله تعیین‌کننده؟
عرضه بلوک ۳.۷۱ درصدی هلدینگ خلیج فارس می‌تواند یکی از رویدادهای مالی مهم برای سه شرکت پتروشیمی پردیس، شیراز و کرمانشاه باشد. برآوردهای موجود از امکان شناسایی مجموعاً ۵۹.۹ همت سود سرمایه‌گذاری حکایت دارند؛ رقمی که سهم شپدیس از آن ۳۵ همت، شیراز ۱۸.۳ همت و کرماشا ۶.۶ همت برآورد شده است.
با این حال، سرنوشت این سود به نتیجه عرضه، قیمت نهایی فروش و نحوه ثبت درآمد در صورت‌های مالی وابسته است. از همین رو، تا زمان انتشار اطلاعات قطعی، این ارقام را باید سود بالقوه دانست، نه سود تحقق‌یافته.
اکنون نگاه فعالان بازار سرمایه به ۲۶ آبان ۱۴۰۵ دوخته شده است؛ روزی که می‌تواند مشخص کند برآورد سود ۶۰ همتی سه اوره‌ساز تا چه اندازه به واقعیت نزدیک خواهد شد.
ارسال دیدگاه